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文丨安树
中国在线教育行业早于 1996 年开启，许是受限于传统 PC 时代，网络教育的形式并没有顺势风靡，而随着移动互联网浪潮的发展，在线教育才算迎来真正爆发，2012 年也被认为是在线教育元年。
之后的两年时间内，大量资本涌入，千余家在线教育公司相继成立，直至 2015 年迎来了一次市场洗牌，数百家在线教育公司以倒闭收场。或许是头部企业当时在资本市场的卓越表现吸引到了创业者们，在线教育市场在 2017 年再次迎来高潮。
在此之后，在线教育行业就有如过山车般跌宕起伏。从最初的意气风发，到头部企业接连崩盘，再到疫情之下峰回路转，而后疫情时代会如何走向至今成谜。无论如何，可以确定当初高呼着「颠覆传统教育」入场的在线教育行业非但没能如愿，反倒因急于攻城略地、市场无序竞争等因素陷入困境，而其存在的虚火与泡沫也一再被市场论证。
在线教育行业大事记
和当初头部企业以营收增长、估值翻倍的态势引发了在线教育行业再度爆发一样，头部企业的对于行业总有着无可避免的影响，而去年沪江接连传出的负面新闻，无异于宣告在线教育泡沫破裂在即。
无论就资历还是规模而言，沪江算得上行业当之无愧的头部，其成立远早于在线教育爆发的时间，诞生于 2001 年，历经 5 年公益化运营后，于 2006 年开始公司化运营，2009 年正式成立沪江网校，也成为了国内领先的教育科技公司。
而随着真相接连浮出水面，这一切风光皆成虚幻。
首先是沪江一波多折的上市路。据称，其早在 2012 年已具备上市条件，但是因互联网转型主动放弃；2015 年计划在国内的新兴战略板上市，由于该板块的取消无疾而终；2018 年 7 月 3 日沪江向港交所提交上市申请，11 月 22 日通过港股聆讯，并于 12 月 7 日二次更新招股书。根据招股书，沪江 2015 财年、2016 财年、2017 财年及截至 2018 年 8 月 31 日止八个月的净亏损分别为 2.80 亿元、4.22 亿元、5.37 亿元、3.12 亿元及 8.63 亿元。
其次便是沪江亏损之下降低成本的各项举措。2018 年年底，一封署名「集团 CEO、总裁办公室」的文件流出，文件指出公司核心管理层集体降薪 20%-50%；所有高管贡献出独立办公室，用于业务拓展、协同办公或会议室；同时内部进行人员调整，包括唐小浙卸任集团 CTO、曹建卸任总裁办主任、唐红浙卸任集团高级副总裁等。
去年 3 月，再次曝出沪江裁员 1000 人，比例接近 50%，且「因为上市对赌协议失败，沪江全部裁员，市场部、督导部、老师全部被下岗，所有高层都拜拜」。这一言论遭到沪江反驳，官方声明表示关于「95% 裁员」的谣言严重失实，然而根据内部员工透露，没有 95% 那么多，但事实上确实有近千人的裁员。
直至上市告吹。去年 5 月，深陷对赌失败、大面积裁员传闻的沪江，在港上市流程面临终止，若重启上市计划，需重新递交申请。而沪江将此归结为上市计划有所调整，并否认「上市失败」，称此次调整系公司综合市场环境，未来发展等各方面因素后的主动调整，公司将选择在合适的时机在合适的板块登陆资本市场
然而，如此说辞并为奏效，上市失败后的一系列连锁反应至今仍困扰着沪江，昔日在线教育明星企业的陨落亦给了行业沉重一击。
特别是近期，跟谁学、好未来接连「暴雷」，再次引发外界对于在线教育行业的广泛讨论。月初，好未来称「在公司的例行内部审计中发现其下属新业务线‘轻课’业务的某位员工存在违反公司行为准则的不法行为，其涉嫌与外部供应商合谋，通过伪造合同及其他文件的方式虚增轻课 To B 业务的销售收入。公司已报警，该员工也被依法拘留」。
余波未平，跟谁学再度中招。著名调查机构香橼发布针对中概股跟谁学的做空报告，认为跟谁学夸大财务数据、存在虚假学员、管理层涉嫌多种金融欺诈等，最终直指该公司虚报收入高达 70%，其股票应立即被停止交易，并启动内部调查。
头部企业尚不能独善其身，小喽啰们又岂能安生，在线教育行业的资本游戏越发无情。
崩盘 2019 与魔幻 2020
据《2019 年度在线教育行业大数据报告》显示，截止 2019 年 10 月底，教育行业共发生了 263 起投融资事件，相比 2018 年同期的 548 起，数量锐减近一半。除了资本寒冬影响外，在线教育行业绝大多数公司亏损也难辞其咎，甚至头部企业也未能幸免。
据悉，2015 至 2018 年多数在线教育企业在亏损，仅3% 的企业实现盈利，而到了 2019 年，政策监管趋严、投融资环境遇冷、机构暴雷跑路等各项因素之下，这个行业更是持续崩盘。
以好未来为例，上市前 9 年从未出现亏损，却在 2020 财年前两个季度连续亏损。财报显示，其第一季度实现营收 7.03 亿美元，同比增长 27.63%，；净亏损 1297.50 万美元，同比下跌 115.52%；前两季度，实现营收 16.39 亿美元，同比增长 31.11%，净亏损 3846.40 万美元，同比下跌 121.93%。前三季度财报显示，好未来实现营收 25.02 亿美元，同比增长 36.23%；实现净利润 647.30 万美元，虽扭亏为盈，但同比跌幅仍高达 97.58%。
除此之外，网易有道招股书显示，其 2019 年上半年亏损 1.68 亿元，2018 年全年亏损 2.09 亿元；备受资本宠幸的 VIPKID 同样未能盈利，其 2017 年整体营收为 3.76 亿，2018 年超过 30 亿元，但与此同时，净亏损也从 2017 年的 4.59 亿扩大到 22 亿元。另据报道截至 2019 年 7 月份 VIPKID 的运营利润率为-10%，净利率为-50%。
如果说 2019 年在线教育市场普遍不容乐观，那么 2020 年的魔幻开局似乎出现了一丝转变。受疫情影响，居家隔离情形之下不得不依赖线上课堂，诸多学生主动或被动使用在线教育，用户规模持续扩大。根据中国互联网络信息中心发布的第 45 次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至 2020 年 3 月，我国在线教育用户规模达 4.23 亿，较 2018 年底增长 2.22 亿，占网民整体的 46.8%。
不可否认，疫情为在线教育注射了一支「催化剂」，面对巨大的在线学习需求，整个行业呈现出爆发式增长态势。首先，在线教育平台关注度显著提高，自 2 月起教育类 APP 下载量呈爆发性增长，站内用户活跃度大幅提升；其次，加快在线教育市场下沉，三四线城市认知度明显改善；继而，用户成熟度提升，行业竞争愈发白热化。
或许受众的高需求度让很多在线教育机构看到了希望，然而事实是，疫情于在线教育行业而言只是转折，而非转机。
后疫情时代危机加剧
可以预见的是，疫情的阴霾淡去流量将回归均值，当需求回落，在线教育行业将面临更大挑战。
首先，客户留存成疑。迫于形势严峻、响应国家号召，众多学生涌入线上课堂的行为是建立在被动的基础之上，而因特殊时期不得不选择线上的用户也会因为一切回归正轨而离去，并未能直接改善在线教育行业内里的问题。
其次，加速洗牌进程。除了原先在线教育公司积极投身，这块巨大的蛋糕也吸引了部分线下教育机构分食，表象的繁荣，实则是优胜劣汰的开始。也就是说，即便盘子变大，仍旧是口碑好、教学质量好、师资强的企业占优，市场需求增强也只会加速洗牌。
再者，头部效应明显。可以说疫情是一次培养在线教育用户习惯的契机，但这个利好却不属于整个在线教育行业，随着用户成熟度提升，优质产品凸显，头部效应明显。
总而言之，疫情之下的在线教育行业没有孰胜孰负，特殊时期过去只会以更快速度回归正轨，因疫情数据而对于对在线教育行业高估实为草率。
而在线教育机构也深谙此理，或许是迫于行业危机感，它们开始百般寻求途径加深品牌化程度。比如，直播推广，在 4 月 10 日罗永浩的第二次直播带货中，猿辅导斑马 AI 课出现其中，这也是抖音直播上和罗永浩直播间内首次出现教育产品的推广。据悉，猿辅导斑马 AI 课售价为 49 元，销售量为 1.08 万，销售额为 52.68 万元。除此之外，还有科大讯飞旗下的阿尔法蛋智能故事机 Z1、网易有道辞典笔 2.0 两款教育硬件产品。
以及，明星代言，网易有道精品课日前宣布签下「中国体育界传奇教练」郎平作为品牌代言人，这也是郎平教练首次为教育机构代言；不出两日，作业帮 CEO 侯建彬发布全员信，宣布作业帮与中国国家女子排球队达成战略合作，成为中国女排在教育领域全球独家代言合作伙伴。而这背后又将是一场在线教育的恶战。
正所谓，「大风来了猪都会飞，而当潮水退去，谁在裸泳一目了然」，或许用来形容亏损、造假、无序、乱象成常态的当下在线教育环境再合适不过。