岁末年初，哔哩哔哩（下称：B站）选择用一场跨年晚会来告别成立的第十年个年头。从《魔兽世界》的开场舞表演，到《哈利·波特》交响乐，再到退伍军人合唱团集体演绎的《亮剑》主题曲《中国军魂》，这场没有完全依靠流量明星助阵的自制晚会，刷屏了年轻人的朋友圈。
数据显示，B站的跨年晚会直播同时在线观看8000万，截至目前总播放量超过4300万次。“欠B站一个会员”“去B站补课”等说法在微博、微信等社交平台上发酵。B站股价甚至因为这场演唱会迎来三连涨。
虽然成立十年的B站仿佛一夜间迎来爆发期，但一场晚会并不能掩盖B站所面临的内、外部挑战。“B站的赛道没有任何问题，生态也是健康的，但战略并不清晰，管理体系、运营能力、算法能力与头部互联网公司都差几个身位，员工也非常佛系、朝九晚五，我虽然是B站的日活用户，但股票不推荐”，一位二级市场互联网分析师告诉新京报记者。
“分管直播的领导好像不懂直播，8亿元买的S赛版权做不好就是‘烫手山芋’，过分依赖游戏发行，而适合B站发行的游戏又相对有限， 比如《重装战姬》内部预计流水过亿，实际只有两三千万”，另一位券商分析师告诉记者。
近日，新京报记者独家获悉，B站今年将重点押注直播业务，计划投资18亿元。此前，新京报曾独家报道，B站以8亿元价格拍得英雄联盟LOL)全球总决赛S赛)中国地区三年独家直播版权，其他参与竞拍的企业还有快手、斗鱼、虎牙等。
除了内部在管理体系、运营和算法上需要补课外，B站还面临二次元弹幕网站Acfun（下称：A站）复活的压力。A站在被快手收购后，不但换了核心高管、技术团队，还得到和快手打通账号体系的导流，同时底层技术构架也得到优化，其在上个月初发布的“聚集年轻人的硬核二次元文娱社区”的定位，大有与B站刚正面的意味。那么，在B站不断破壁出圈，A站得到快手加持后，二次元社区到底还是不是一门好生意？
A站和B站：古早时代的两个“小破站”
2009年6月26日，一位网名叫9bishi的“准90后”在电脑前按下了发布按钮，B站的雏形mikufans正式上线，半年后mikufans更名为B站。9bishi是B站创始人徐逸，他创建mikufans个人站点是由于对二次元内容的喜爱，也因为当时二次元用户的聚集地A站不稳定，偶尔会宕机，徐逸曾戏称B站是A站的备份。
A站恢复稳定的2010年，却被创始人Xilin以400万左右的价格出售。这次交易的实际买家是原杭州边锋武汉分公司的总经理陈少杰，他在孵化A站“生放送”直播的基础上，创立了游戏直播平台斗鱼，并独立运营。“A站是抱养的，孵化了斗鱼这个亲儿子”，一位在斗鱼工作多年的老员工评价称。而在另一位A站前高管看来，A站当年就是一个烂摊子，根本养不活。
同样在2010年，徐逸辞职投入B站工作，也是在这一年，现在的B站CEO陈睿成为B站的用户，每天上B站成为他工作之余的快乐时光，他当时任职的公司是金山软件。到了2012年，B站的各项数据已经超过A站，其中B站的PV（页面浏览量）是60万，A站只有30万。
虽然同是二次元社区，但A站和B站的发展却迥然不同。内容上，A站更加垂直和聚焦，一直采用UGC模式；B站则在开放注册后，从单纯聚焦二次元领域，逐渐发展成Z世代（1995-2009年出生的人）社区，同时除了UGC内容外，B站也引入正版番剧（日本连载动画剧），涉足自制。商业化方面，A站虽然率先发力直播，并孵化了斗鱼直播的前身“生放送”，但缺少其他商业化变现途径；B站虽然早年立下不做贴片广告的誓言，但后期尝试了效果广告、大会员、直播和游戏分发等多种商业模式。
另一个差别在于，B站的高管团队相对稳定，管理思路比较一致。而A站则经历了多次“卖身”，从早期的陈少杰，到奥飞动漫董事长蔡冬青、晶合思动的创始人杨鑫淼，再到引入阿里系投资，最后于去年被快手全资收购，这期间A站的主要管理人员几经更迭，对A站的管理理念也多次变化。
上述原因间接决定了两家公司的经营业绩。A站被中文在线投资时披露的财务数据显示，其2015年的营业收入约为364万元，净亏损1.13亿元，其2016年前9个月营业收入约为71万元，净亏损1.46亿元；资产总额约3626万元的A站，总负债高达1.48亿元。B站的招股书则显示，2015年、2016年、2017年其净营收分别为1.31亿元、5.23亿元、24.68亿元，2016年、2017年的净营收增幅为75%、372%。
一位二次元领域资深从业者告诉新京报记者，A站一直比较讲“情怀”，“坚持不向用户收费”，商业化运营十分有限。而B站则在移动游戏、广告、直播和增值服务等领域多点开花。“现阶段二次元领域动画、漫画更加利于吸引用户，但变现能力有限，通常以游戏、直播业务完成收割，但A站空有前者的黏性，没有后续的收割。”
A站复活：能否补上失去的十年？
2018年6月5日，快手和A站方面均向新京报记者确认，快手已经完成了对A站的全资收购。根据A站股东中文在线当时的公告，其以1.4亿元的交易对价向快手出售A站13.51%的股权，由此推算，A站当时的估值约10.36亿元。
收购消息发出，微博热搜沸腾，“萝莉和大叔的联姻”成为这一收购的代名词，那么快手到底是不是可以托付终身的良人？一位接近A站的人士告诉新京报记者，快手在收购前就很有诚意，不但给A站借了“过桥贷款”支付带宽费用和员工薪资，更用了一年时间在组织结构、底层技术上对A站进行重构，“试问有哪个企业收购来资产后，可以一年不要KPI，只补课？”
收购整整一年后，2019年6月18日，快手任命文旻为A站负责人，随后又给了文旻快手二次元负责人的职务，潜藏打通A站和快手二次元垂类的寓意。文旻曾任职网易文学漫画事业部副总经理、网易LOFTER部门总经理、网易战略研究用户研究总监。
前述A站早年高管表示，从目前的结果看来，A站的大部分核心管理团队、职能团队已经换成文旻在网易动漫的团队，而大部分技术、产品等人员则采用快手原生团队，而运营团队则部分保留A站原生团队，原因是二次元内容运营有一定的门槛。
任职半年来，文旻重点工作是UP主（上传视频的内容生产者）生态的建设，以及为了维护UP主生态而开启的商业化、直播等业务，同时在暑期引进了一些番剧。2019年12月，A站发布了新的品牌定位，并计划在2020年扶持20位百万粉丝级别的UP主。
文旻上任后，A站曾经两次发布运营数据。2019年7月，A站视频类UP主数量环比增长45%，日弹幕总数环比增长55%，A站的打赏行为总数环比增长88%，UP主粉丝数环比增长128%；2019年10月的累计UP主数量相较于2019年5月增长了45%，累计稿件数量增长32%，播放次数增长88%，播放时长增长43%。
需要注意的是，A站公布的数据全部是增长率，而非具体的数值。上述接近A站人士称，快手对A站暑期计划事实上是有考核的，没有发布具体数据，是因为没有达到预期。“快手组织构架上，文旻也并未得到VP（副总经理）职位，在快手AcFun的管理者一栏中也并未列出任何人。”该接近A站人士称。在去年12月文旻接受采访时，也没有直接回应快手对A站的KPI要求到底是怎样的。
在采访中，文旻称，A站已经在进行一些商业化运作，目的是给UP主赚钱的想象空间，比如快手的信息流广告、电商和直播，还有会员付费等视频网站通用的营收模式。但横向来看，即使是发展了十年的B站也未实现盈利。
不难看出，A站对于快手的营收意义十分有限，甚至是需要长期补贴的。但A站可以帮助快手抓住黏性较强的二次元圈层，这是快手用户中相对稀缺的，也有助于快手了解更年轻群体的圈层画像。“A站针对的是相对硬核的二次元用户，快手二次元则是针对泛二次元用户”，文旻说。
除此之外，快手收购A站也意味着对长视频的布局。未来A站会投资长视频内容，也会进行联合自制，这将帮助快手切入长视频领域，多了一个与头条系竞争的砝码。
B站出圈：发展迅速，仍有隐疾
除了跨年晚会外，B站近期最受关注的还有其以8亿元拍得S赛中国地区三年独家直播版权。据了解，此次S赛版权的起拍价格是4亿元，快手的目标价位是5亿元，而斗鱼、虎牙则和企鹅电竞形成联合体，共同出价6亿元。不少圈内人认为，赛事用户打赏、转化情况不高，可能是几大直播平台并未再加码的原因。
B站的营收主要来自四大板块：移动游戏、直播和增值服务、广告和电商、其他，最近一季度（2019年三季度），分别为9.33亿元、4.53亿元、2.47亿元、2.26亿元，直播位列第二。
陈睿称，虽然一直没有公布直播数据，直播的业务一直保持着100%左右的增长。“B站没有在外面去挖特别大的主播，也没有花太多的经费在直接的竞争上，但我们的直播业务仍然是非常健康地在发展。”陈睿说。
但B站的直播业务是否真如陈睿说的那么健康？多位受访人士向新京报记者介绍，B站的直播业务在付费率、产品逻辑、运营配合上存在不足。
一个典型的例子是，在推出订阅流功能时，最早着手开发的并不是核心的视频业务团队，而是直播业务团队。最直接原因在于负责产品的VP不够强势，而负责直播的人是个急性子的“猛将”，直接向陈睿申请开辟新业务。
“B站直播的分类逻辑并不清晰，比如PC页面，用户很难找到自己想看的内容，这种产品设计对有明确目的和游离用户都吸引不足”，一位直播行业资深从业者称。而一位从事游戏赛事运营的人士则说道，“全部超5000位员工，分工重合严重，‘抢活甩锅’技术一流”，在B站拿下S赛独家直播权时，甚至有B站员工直言，“花大价钱买来的，做好做不好都是锅。”
对于这些问题，陈睿也在采取措施，2018年B站开始强化末位淘汰机制。
让B站开始押注直播的原因，是用户增长的压力，也来自对营收过度依赖直播的担忧。
B站一度被看作是一家披着视频网站外衣的游戏公司。很长一段时间内，游戏收入占B站总收入高达80%以上，并且极度依赖单一游戏《命运-冠位指定》（Fate/GrandOrder）。这款已经上线三周年的游戏，依然在支撑着B站的营收。
“B站）过分依赖游戏发行，而适合B站发行的游戏又相对有限，比如《重装战姬》内部预计流水过亿，实际只有两三千万”，一位券商分析师告诉记者。
陈睿则在三季报后的分析师会议上称，目前B站有30款游戏储备，其中8款拿到版号。由于游戏市场的整体增速强劲，以及市场对年轻人游戏供给的不足，陈睿称在未来两到三年内，对B站的游戏业务持乐观态度。
另一个不能忽视的事实则是，B站依然没有实现盈利。2019年三季度，B站总营收达18.59亿元，同比增长72%；净亏损4.07亿元，同比扩大66%。财报发布后次日，B站股价盘中一度下跌7.33%至15.18美元每美国存托凭证，收盘时回升至15.73美元每美国存托凭证。
作为一个最初以二次元为核心调性的社区，B站也面临从小圈层向大众的过渡。
2012年10月1日，B站开放注册，试图从二次元圈层向更广泛的人群拓展，但其采用了“考试”的方式来“过滤”掉与社区调性不太一致的用户。2013年5月开始，B站用户要发弹幕或评论，首先要经过100道题考试，成为正式会员。到2019年第一季度，共有4930万人成为B站的会员，这部分人群在第十二个月的留存率达80%。
与此同时，B站的内容也呈现多元化，但也有部分老用户质疑B站“去二次元化”。一位接近B站高管人士称，B站现在主攻生活区，生活区在整体收入中占比较高，但成本不高；动漫还要版权费，收入也不过是大会员。
新京报记者 白金蕾 编辑 赵泽 校对 薛京宁