文美股研究社
美东时间 6 月 9 日，中概股房多多股价周二大幅飙涨，涨幅最高达到惊人的 1200%，盘中因涨跌幅波动异常触发熔断 10 多次。截止收盘房多多股价报 47.06 美元，涨幅 394.85%，创下去年 11 月份上市以来最大单日涨幅及股价收盘新高，股价已较上市首日收盘价上涨逾 260%。
在中概股历史上，房多多这一次暴涨似乎要留名了，一夜之间火爆全网引起广泛讨论。在暴涨背后，房多多靠的是实力还是有心炒作？自新冠疫情以来，中国房地产交易领域互联网化趋势明显，房地产线上营销成为趋势，房多多又能否抓住这波发展机遇？
一夜飙涨 400%，房多多幕后是谁在推波助澜？
中概股活久见，房多多成为今天全网最热的焦点。周二晚间房多多股价成为美股股市最亮的一颗星，盘中一度涨 1256.89%，14 次触发熔断，一天内赚了十倍。这种涨势在中概股中前无古人了，为何房多多估股价会一飞冲天，这应该是不少人心中的困惑了。
（图源每日经济新闻）
一涨成名，房多多这波暴涨到底是何方神圣在背后出力？这也引发各路人士各种猜测议论，美股研究社看来以下几点或许很有可能。
一、有可能公司内幕消息提前泄漏，房多多即将发布新的财报，新财报业绩表现可能超市场预期。此前有分析师预期，房多多一季度营收预计为 2.71 亿元人民币，调整后净亏损为 7680 万元人民币。这么提前被爆炒，一个很大的可能是财报已经泄露，动量资金提前收到了财报业绩表现不错的信息，所以引发资本市场的剧烈波动。
二、有业内人士猜测或许是出现大的投资机构买错导致，有大的机构把房多多跟拼多多搞错，误买了房多多。另外彭博社给出猜测/调侃：这或许是一次认错对象的投资。房多多的英文名称是 Fangdd，与美国五大科技巨头 Facebook、Apple、Netflix 和谷歌母公司 Alphabet 的缩写 FANG 很像。
三、该公司很有可能存在内部炒作嫌疑，有炒股人士认为非常诡异的是，房多多经历如此大涨，换手率只有 1.79%，成交量更是只有 1586 万美元，上涨路径十分不正常。通常情况下，换手率低，则意味着股票流通性很差，进出市场比较难，但这也构成了股价能够快速上涨空间。因此也有不少股民猜测，这或许是一场诱多行为。
另外还有人猜测，不排除是机构的拉高出货引起了非理性市场行为。在美股市场出现房多多这类公司的暴涨并不少见，近期即将破产的梅西百货、赫兹租车、切萨皮克能源都出现了剧烈的波动，单日暴涨超 100% 的可以说比比皆是，但热闹过后基本就是一地鸡毛。
虽说房多多的暴涨存在投机的机会，但这类风险毕竟还是不高，投资者还是要慎重而为之。
房多多今日发布公告称，鉴于美国存托凭证（ADS）的价格和交易量增加，房多多表示，不对异常的市场活动或投机行为发表评论。此外，告诫投资者，由于无法控制的原因，公司美国存托股份的交易价格可能会出现重大波动。
在这轮暴涨过后，回到现实里房多多要面临的问题仍然不能忽视，这或许也难以支撑它在未来维持暴涨的可能性。
一轮暴涨背后，房多多要打回原形还是继续维持？
这次暴涨虽说让房多多尝到了一夜爆红的滋味，但资本市场能否继续接盘还未知。根据该公司的发展来看，目前的财报业绩也难以撑起它的高股价。根据新发布的财报来看，房多多一季度营收 2.72 亿元，净亏损 1.36 亿元，非通用会计准则Non-GAAP)下净亏损 1.1 亿元。其中闭环 GMV 为 179.2 亿人民币（约 25 亿美元），营业收入为 2.7 亿人民币（约3，840 万美元），同比下降 46.5%、58.5%。
从核心数据的表现来看，房多多这份财报业绩缩水不少。2020 年一季度因受疫情影响，这也让房多多业绩表现面临不少的压力，从分析师的预期来看整体表现也不是很乐观。对于房多多来说，眼下面临的问题或许难以撑起它一夜暴涨的市值。
一、 Q1 财报由盈转亏，面临现金流承压及成本支出压力
一季度受疫情带来的负面影响，这也给房地产行业带来不小的压力跟挑战。根据房多多的财报来看，本季度由盈转亏陷入亏损境地。作为国内在线房产交易服务平台，房多多营收也主要是来自于开发商，做的也是 TO B 的生意。因此很大程度上来看，房多多一季度的业绩跟房地产开发商处在同一阵线。由于线下销售面临较大冲击，不少房企转战线上渠道这也加大房多多在成本上的支出。
此前中国指数研究院为评估疫情对存量市场的影响，调研了超 1000 名房产经纪人后发布报告称，疫情下，7 成房产经纪公司预计 2020 年经营收入将下滑，其中近 2 成认为会下滑超过 30%，现金流承压和成本支出将是房产经济公司发展面临的主要困境。
上一季业绩披露时，房多多联席 CEO 段毅展望下一季度业绩时表示，2020 年初新型冠状病毒的爆发和线下活动的暂停影响了中国房地产业，平均而言房多多一季度房地产中介的有效线下工作时间减少至上年水平的 30% 左右。从其高管的言论来看，房多多在一季度的业绩表现恐不乐观。
二、开发商的头部效应愈发明显，房多多这类第三方服务平台会趋于被动
在房多多的营收结构中，佣金收入占据绝大部分收入来源，单一的营收结构也让房多多对于大的房地产商依赖性过大，以 2019 年上半年为例，房多多佣金分成和增值服务收入分别为 567 亿和 0.67 亿，增值服务收入占比还不足1%。由此，“房多多以‘中国产业互联网 SaaS 第一股’自居着实有点牵强，产业互联网也是给自己贴了个热门概念。”
因此，对于房多多来说争取到更多头部平台的合作尤为重要，但随着开发商的头部效应愈发明显，这也让房多多这类第三方服务平台会趋于被动。尤其是房多多的营收与经济周期息息相关，尤其今年受疫情影响，后续几个季度能否在营收上实现突破还是面临一定压力。有业内人士表示：“代理行业它本来就是一个看天吃饭的行业。2018 年跟今年上半年行情好，但是如果说你放到明年，事情就不见得了。”
三、 同业竞争愈演愈烈，链家和安居客已成房多多不容忽视的两大对手
对于房多多来说，除了面临亏损问题之外，在市场竞争环境中它的并没有树立足够高的护城河。尤其是同业竞争愈演愈烈，链家和安居客已成为房多多不容忽视的两大对手，链家旗下的贝壳，安居客背靠 58 同城，链家、安居客、房多多的业务重合度逐渐上升，特别是链家旗下的贝壳找房与房多多业务几乎一致。
目前，贝壳现在已经开始在做与行业第三方服务平台类似的事情。对于房多多等平台来说，生存空间会被贝壳挤压得越来越小，特别是在二手房与新房领域。”去年，贝壳屡屡被传出上市，随着软银 3 月对贝壳的 15 亿战略投资，贝壳最新估值高达 140 亿美元，超过了 1000 亿港元，这对于房多多的股价上涨也会带来压力。
很显然，房多多在发展的过程中仍然面临不少问题，这次疫情也给它的财报业绩带来不小的压力，或许股价表现也会迎来一波很大的波动。这次疫情虽说给房地产行业带来不小的冲击，但疫情期间房地产开发商越发重视线上渠道，这对于房多多来说又意味着什么？
疫情之下房企销售转移到线上，同行纷纷发力房多多能否把握机遇？
这次受新冠病毒疫情的影响，中国房地产房屋销售额整体下滑。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2020 年1-2 月，全国商品房销售额为 8203.5 亿元，同比下降 35.9%；其中，住宅销售额同比下降 34.7%，办公楼和商业营业用房销售额分别同比下降 40.6% 和 46.0%。
虽说一季度国内房地产面临较大考验，但随着国内疫情防控基本平稳，房地产行业复工复产扎实推进，企业为了进一步弥补前期疫情对销售的负面影响，加大了推盘力度，力求资金尽快回笼。在市场预期稳步恢复的背景下，楼市成交也逐渐复苏。从已披露数据看，房企 5 月份抢收效果明显，多家房企 5 月份销售业绩远超去年同期。
这一利好消息也有利于在线住房交易平台。在这次疫情影响下，线上渠道成为不少房地产开发商的选择。在特殊时期下，房地产开发商们也将目光放在线上渠道，在未来可能会加大这部分营销开支在线上。而在这样一个趋势下，这对于以房多多、贝壳、安居客这样的平台来说有可能为他们的增值服务带来增长空间。
只是对于房多多来说，新的机遇也同样面临新的挑战。不论是开发商还是提供卖房服务的平台都在想方设法的提高销量，从房多多的模式来看，其是为连接和服务房产经纪商户、购房者和卖房者、开发商及居住领域的其他服务提供商，主要业务涵盖新房、二手房、租房、增值服务等与居住服务。对于房多多来说，在服务、技术等方面能否拉开与同行的差距，或许是获得更多佣金收入的关键。
【钛媒体作者介绍：美股研究社（meigushe），旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股。】